5家酒企晒半年报4盈1亏下半年白酒行业仍面临考验
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金融投资报记者刘敏
近日，3家白酒上市企业集中发布半年报。截至8月22日，已有水井坊（600779.SH）、贵州茅台（600519.SH）、金徽酒（603919.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）、舍得酒业（600702.SH）等5家上市酒企发布半年报，其中4家盈利，1家亏损。
专精特新企业高质量发展促进工程副主任袁帅在接受金融投资报记者***访时表示，2023年上半年，受多重因素影响，白酒销售低迷，尤其是部分品牌的高端白酒价格大幅度下跌。在此环境下，大多数白酒企业依然能够实现盈利，说明白酒行业具备较强的抗风险能力与市场吸引力。不过，下半年不确定因素犹存，白酒行业仍将面临考验。
据公司Wind
还是茅台赚得最多
8月18日，金徽酒、迎驾贡酒、舍得酒业同时发布半年报。
上半年，金徽酒实现营业收入15.23亿元，同比增长24.25%；净利润2.54亿元，同比增长20.06%；经营活动产生的现金流量净额3.53亿元，同比增长103.26%。
据金徽酒半年报
半年报披露，公司不断优化营销策略，使品牌影响力逐步强化，市场区域稳步扩大，在继续深耕西北市场的同时，加快华东、北方市场的开拓，通过差异化营销，使得省外市场实现营收3.49亿元，同比增长25.29%。
此外，公司产品结构在上半年也得以持续优化，百元以上产品营业收入9.90亿元，同比增长31.18%；百元以上产品的总收入占比提升至65.89%，同比提升3.57%。
迎驾贡酒上半年实现营业收入31.43亿元，同比增长24.25%；实现净利润10.64亿元，同比增长36.53%。迎驾贡酒称，业绩变动主要系以洞藏系列为代表的中高档白酒产品收入增长所致，增速同样回升明显。
半年报显示，舍得酒业上半年营业收入35.29亿元，同比增长16.64%；归母净利润9.2亿元，同比增长10.07%。其中第二季度营业收入15.08亿元，同比增长32.1%；归属于上市公司股东的净利润3.502亿元，同比增长14.83%。
观察贵州茅台和水井坊的半年报可见，上半年，贵州茅台实现营业收入695.76亿元，同比增长20.76%，实现归母净利润359.8亿元，同比增长20.76%；而水井坊是截至目前唯一一家业绩亏损的白酒企业，2023年上半年，公司实现营业收入15.27亿元，同比下降26.38%；实现净利润2.03亿元，同比下降45.15%；实现扣非净利润2亿元，同比下降44.86%。
据贵州茅台半年报
行业调整仍将继续
中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》（以下简称《报告》）显示，由于市场动销缓慢，酒水市场复苏速度低于预期，2023年白酒行业和白酒市场进入新一轮调整期。
《报告》指出，今年1月至5月，白酒行业普遍存在价格倒挂，酒商现金流、库存面临压力等问题。2023年白酒行业和白酒市场进入新一轮调整期，白酒产业由增量发展时代进入存量竞争时代。其中，消化库存是2023年的首要任务。
在此环境下，白酒品牌竞相打折，开始以低价解决存量问题。如第八代五粮液（52度500毫升），其建议零售价为1499元/瓶。但在618大促期间，该酒款在五粮液天猫淘宝及京东的旗舰店中，售价一度逼近1000元左右。甚至到8月22日当天，该款酒仍在促销，售价1099元/瓶；五粮液1618（52度500毫升）目前的销售价格也从指导价1499元降至1099元。
“目前白酒行业进入深度调整期，这个调整期主要呈现在白酒消费市场，特别是白酒高端消费受到一定阻力，客户库存较大，高端白酒价格面临很大压力，价格倒挂，这一现象在白酒行业出现较多。本轮白酒的深度调整期是前期价格不断提升、投资不断增加、对白酒预期越来越好后形成的‘堰塞湖’，以至于遇到消费出现一定程度的挫折，便带动库存增加、价格倒挂和降价，形成连锁反应。”华润啤酒执行董事、董事会***侯孝海此前对媒体表示。
对于上半年情况，袁帅表认为白酒行业上半年整体表现良好，尽管受到疫情影响，酒类消费有所下滑，但大多数白酒企业依然能够实现盈利。这是因为白酒企业通过积极调整销售渠道、推出新品牌、加大线上销售等手段适应市场变化的良性结果。
对于下半年白酒行业走势，袁帅则认为仍然存在一些不确定因素。疫情防控工作仍然需要保持高度警惕，国内外宏观经济环境的不稳定因素也可能对酒类消费市场产生一定影响。
“总体来说，白酒行业具备较强的抗风险能力与市场吸引力。中国酒类消费者对于品质和口感上乘的高端白酒有持续的需求，这对于具备良好品牌声誉和产品质量的酒企，依然是一个机遇。”袁帅表示。
对于下半年趋势，《报告》则认为，十年前的“三公消费”禁令下，白酒行业迎来了史上最大一轮调整期。而当下白酒行业所处状况，与十年前颇为相似：渠道正想尽办法消耗库存，宏观经济增速也处中低区间。2023年白酒行业和白酒市场的新一轮调整期已然到来。
但与上一次深度调整不同的是，这一次各方普遍看好一线名酒穿越周期的能力，而中小企业和区域性品牌，在本轮调整中能否不被淘汰，则考验着企业掌舵人的把握趋势、整合***和突破创新，构建自身优势的能力。
编辑|陈雨禾校检|袁钢审核|刘柯
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2022年度观察|股价过山车，白酒行业经历了什么
（文/张志峰 编辑/马媛媛）春节临近，白酒终端销售回暖，白酒股接连大涨再次引发关注。
2022年，受疫情等多重因素影响，国内生活环境与消费方式剧变，打破了原有的消费趋势与商业竞争格局，白酒行业也随之发生不少变化。
尤其是政策端经历多次调整，行业和企业大***不断，高端酒如茅台、五粮液等纷纷出招，开辟新的战场；中低端品牌则纷纷受限于疫情，一整年都在清库存、去库存中度过；同时，“围墙”之外仍有不少垂涎于白酒高利润率的目光，“跨界”入局时有发生……
一、股价过山车
伴随着疫情及经济大环境变化，股市震荡不断，白酒股经历新一轮周期，画出了一条波幅巨大，形如过山车的曲线。
2022年白酒概念股日K
2022年春节未至，白酒概念股已走下神坛，迅速从9300点一路暴跌，至4月底已经跌破7000点。
随后白酒概念股经历短暂回温，6月末迅速拉升至8700点；正当投资者松了口气的时候，再次走低，至10月底迎来历史低点，跌破6800点。
其间，20只白酒股全军覆没，每只个股跌幅都超10%，跌幅超20%的白酒股达18家，酒鬼酒、舍得酒业、金徽酒跌幅更是超40%。
临近年末，疫情防控政策优化，扩大内需政策密集落地下，市场对经济复苏与线下消费修复的预期好转，叠加进入春节销售旺季，白酒股率先拉升，至12月底已逼近8800点。
无论如何，素有“酱香型科技”之称的贵州茅台所创造出的神话依旧无人打破，关注度丝毫不减，11 月以来其涨幅已超过30%。
有资深投资者向观察者网表示，茅台股价涨跌往往代表着白酒板块，甚至整个消费板块走势的风向标。
他指出，白酒本就是周期性极强的行业，反映到资本市场，2002-2003年、2008年、2012-2013年、2015-2016年以及2018年等都经历过类似起伏。
只不过此轮波动较大，主要是叠加了疫情因素，从年初的上海疫情，到年中的贵州、新疆、四川疫情，再到年末的河南、广东、河北、内蒙等疫情，导致不少酒企尤其是地域性较强的中小企业库存积压，而利好消息刚好在春节前释放，原本的去库存难题得以解决，短期内股价暴涨并不奇怪。
二、“双向”跨界
在白酒行业的红海争夺战中，各方资本组成了一座围城，酒企们花样百出，考虑进军餐饮、互联网等领域，准备变道超车；而随着经济大环境变化，房地产、餐饮等其他行业亦有不少企业将白酒作为其多元化转型赛道之一。
最引人瞩目的当数茅台冰淇淋，被贵州茅台视作主动向年轻消费群体靠拢的重要突破载体。
2022年12月29日，茅台冰淇淋在2023年度市场工作会上透露，线下已布局16个省份，开设旗舰店19家，线上已布局25个省份，销售范围覆盖全国160个地级市，约有340万人购买和品尝过茅台冰淇淋，约有4亿多人知道和了解茅台冰淇淋，预计今年可实现营收2.62亿元。
除贵州茅台之外，其他酒企也没闲着。
2022年1月初，“青花汾酒30白酒酒心巧克力”在北京亮相，称是“全球第一款白酒和巧克力跨界联名新品”；7月，国窖1573联手时尚先生Esquire发布创意微电影《冰·JOYS HOTEL》；8月，洋河股份推出两款雪糕，分别是“蓝海寻宝”海之蓝文创盲盒雪糕和“遇见珍宝”双沟圣坊文创盲盒雪糕；8月23日，五粮液以“米其林指南中国大陆地区官方合作伙伴”身份亮相广州米其林指南发布会，以跨界携手的方式输出品牌文化。
对于酒企纷纷跨界，市场普遍认为，这种操作是运用互联网思维和互联网营销进行的新尝试，意在抓住年轻消费群体。
“城外”，12月15日，老牌餐饮企业全聚德在投资者互动平台上表示，公司的定制酱香型白酒“全聚德1864”和“全聚德***”已在全聚德天猫旗舰店等线上平台及京内京外各门店销售。
企业指出，公司不生产白酒，而是通过委托加工的方式，推出自有品牌白酒，并通过旗下的渠道销售，借此拓宽产品线。
受此消息影响，接下来半个月内，全聚德连获多个涨停板，股价从10.75元/股直接翻倍至最高22.92元/股，市值暴涨37亿元。
除全聚德之外，央企巨头华润、瓜子大王洽洽与房地产龙头碧桂园也接连传出消息，分别以收并购、参股投资或营销渠道等方式，跨界布局白酒板块。
三、次高端破局
《人民日报》2022年在《消费升级重在提质增效》一文中表示，随着我国居民人均可支配收入持续增加和生活水平不断跃升，消费需求向个性化、多样化、品质化转变，消费升级成为大势所趋。
数据显示，2022年前三季度高端白酒（800元以上）板块实现总营收1630.90 亿元，同比增长15.8%，增速较2021年降低1.12%；次高端白酒（300-800元）需求依旧旺盛，前三季度营收同比26%；而中低端（300元以下）白酒市场则已从2016年时的半壁江山跌至如今不足三分之一。
因此，头部酒企在高端领域已经形成稳固格局的背景下，纷纷下探进军此高端市场破局。
2022年1月21日，茅台1935正式上市，售价1188元，由此打响了次高端白酒破局的第一枪。
郎酒随后跟进，其他一线酒水品牌也纷纷开始发力，鏖战次高端酒水市场，千元价格段的市场竞争开始激烈起来。
事实上，次高端市场扩容并非始于2022年。
通过2021年上市酒企年报来看，19家上市白酒公司***有茅台、五粮液等17家酒企营收正增长业绩，营收增长率中位数也从2020年的2.67%增至23.96%。但从总体来看，酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、山西汾酒、古井贡酒等次高端酒企扛起了全年业绩增长大旗，营收增速分别为86.***%、83.8%、54.1%、42.75%、28.93%。而低端酒企则开始落后，顺鑫农业甚至陷入负增长
有行业分析师表示，次高端的竞争主要体现出向知名品牌集中、知名产区集中的趋势，一线品牌因为有强大的品牌背书，在竞争中更占优势，地方品牌和区域名酒要被动和艰难一些，因此地方品牌和区域名酒进军次高端要慎之又慎。
四、新国标出台
政策端，2022年对整个白酒行业影响最大的，当属修订后的《白酒工业术语》《饮料酒术语和分类》两项国家标准于6月1日正式实施。
新国标对白酒、调香白酒等做出准确定义，对品类特点进行清晰化表达。
其中，此次新修订的国家标准对“白酒”的定义更新为“以粮谷为主要原料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒”。
自此，以牛栏山白瓶二锅头为代表的非粮谷酿造酒不再归属白酒类别；重新明确了白酒清香、浓香、酱香等各香型白酒工艺特征。这也标志着中国白酒行业以品质为导向、以品牌为基础的全面规范时代的到来，行业面临洗牌。
除了两项新国标之外，12月27日中国酒业协会发布的《酒类电子商务平台销售及配送规范》团体标准也将对白酒行业产生较大影响。
《酒类电子商务平台销售及配送规范》从企业社会责任的共性要求，以及酒类行业的特性要求等方面，对电子商务平台、服务商、酒类零售商等利益相关方提出指导意见，涵盖了合规性、未成年人保护、理性饮酒、教育与培训等内容。
五、扩产潮将至
对于头部酒企而言，另一个比较明显的动向是，依托政策红利、行业红利以及资深规模、品牌等优势大力投资建设增产扩能项目，这也为第三梯队的区域性酒企提出新的挑战。
2022年4月21日，舍得酒业发布《关于投资增产扩能项目的公告》，拟投资建设增产扩能项目，该项目预计总投资70.54亿元，规划用地面积约1,774.11亩，建设工期预计为5年；建成后，预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。
对于这一项目的实施动因，舍得方面表示是要增强公司原酒产、储能力，提高产品质量，从而更好地保障高质量可持续发展。而舍得酒业在当前阶段启动产能提升工程，正是老酒战略深度推进，同时市场端收获积极反馈后的必然之举。
2022年11月初，五粮液发布公告，公司拟投资115.03亿元进行产能扩建、门户区项目建设等。据统计，今年以来，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、舍得酒业以及水井坊等多家企业相继宣布了新增投资及相关产能扩张***，投资规模将达数百亿元。
此外，贵州茅台亦公告披露“十四五”扩产规划，今年系列酒基酒产量同比增长23.9%，主要系三万吨酱香系列酒技改工程产能的逐步释放，随着三万吨技改工程的全面投放以及同民坝项目的有序落地，未来系列酒产能也有望达到6.7万吨。
2028年以后，企业有望新增1.98万吨茅台酒产能，总共达到7.66万吨。
六、业绩均大涨
从业绩层面来看，不同于其他消费类板块，2022年尽管受到多重不确定因素影响，白酒类上市公司的业绩仍然表现出了较强的增长韧性，这也是年末白酒概念股大幅拉升的重要因素之一。
2022年白酒行业A股上市公司三季度报告数据显示，20家上市公司中（同花顺白酒行业口径），有19家上市公司保持净盈利，茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖这五大巨头，在较高基数的前提下，仍然实现了稳定增长。
从前三季度来看，白酒龙头企业2022年全年业绩均实现增长，应是大概率***。
仍以贵州茅台为例，根据企业年末披露的经营预计完成情况，2022年预计实现营业总收入1272亿元左右，同比增长16.20%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润626亿元左右，同比增长19.33%左右。
照此估算，贵州茅台2022年的日均营收约3.48亿元，日赚1.72亿元。
不过，亦有行业人士告诉观察者网，白酒企业看似短期内业绩大涨，实则多为经销商春节前囤货所致，而真正决定影响行业长远业绩发展的还是终端消费，因此春节期间的居民真实消费能力如何至关重要。
白酒行业发展现状及趋势
——预见2022：《2022年中国白酒行业全景图谱》(附市场现状、竞争格局和发展趋势等)
行业主要上市公司：目前国内白酒行业的上市公司主要有：五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、洋河股份(002304)、今世缘(603369)、水井坊(600779)、古井贡酒(000596)、伊力特(6001***)、舍得酒业(600702)、皇台酒业(00995)、迎驾贡酒(603198)、金***酒(600199)、贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、天佑德酒(002646)、顺鑫农业(000860)、酒鬼酒(000799)、口子窖(603589)、老白干酒(600559)、金徽酒(603919)。
本文核心数据：白酒产量、白酒销售收入、白酒企业数量、白酒上市企业总市值。
行业概况
1、定义
根据国家统计局发布的2017年国民经济行业分类(GB/T
4754—2017)中的定义，白酒制造是指以高粱等粮谷为主要原料，以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的蒸馏酒产品的生产活动。
2、产业链剖析：产业链条长
从白酒行业产业链上下游来看，白酒行业上游包括生产白酒所需原材料，主要包括高粱、大米、小麦等谷物的生产，此外，存放白酒成品的玻璃或陶瓷容器以及纸盒纸箱等纸制品也属于产业链上游;中游主要是指白酒生产企业;白酒行业下游则是白酒的消费市场，我国白酒主要以直销或经销的形式通过各种渠道销售至大众消费者手中。白酒产业链构成如下图所示：
在上游领域，我国白酒生产主要原料为高粱、大米、玉米等谷物农产品，作为农业大国，相关原料供应充足，相关原料种植代表企业有北大荒、新赛股份、金健米业等;在包装材料领域，主要分为纸制品包装制造以及玻璃陶瓷瓶制造，其中纸制品包装制造领域代表企业有裕同科技、合兴包装、景兴纸业、万顺新材等;白酒玻璃陶瓷瓶制造领域代表企业有瑞升玻璃、晶玻集团、宜宾环球集团、华联瓷业等。
在中游白酒生产领域，随着我国白酒消费的不断提升，我国白酒种类也在不断丰富，目前来看，以浓香型白酒为主的生产企业居多，代表企业有五粮液、泸州老窖、洋河股份、剑南春等。
在下游消费市场，白酒批发与零售业通过直销或经销商代销等方式将白酒产品最终销售至终端消费者，主要参与者即大众消费者。
行业发展历程：行业进入利税千亿时代
白酒产业的发展始于酒厂国营制改革下工业化生产的推进。1947年12月，人民***对酿酒行业进行公营改造。1948年1月，新中国第一家公营酿酒厂——石家庄公营酿酒厂在石家庄永安街上诞生。1949-1953年(新中国成立之初)，区域国营酒厂成立，步入工业化初期;1954-1***8年(改革开放之前)，白酒产业加快技术革新;1***9-1989年(改革开放至20世纪末)，白酒产业步入快速发展阶段;1990-2002年(20世纪末-21世纪初)：危机之下，白酒企业转型发展与上市潮;2002-2011年，白酒产业发展进入黄金时代;2012-2016年，白酒产业回归理性，步入调整期;2017年至今，白酒产业逐渐复苏，进入利税千亿时代。
行业政策背景：切实落实质量安全主体责任，保障白酒质量安全
自2010年以来，市场监督总局等多部门陆续印发了白酒行业从生产到销售各个环节的监管政策，实现白酒质量安全顺向可追踪、逆向可溯源、风险可管控，发生质量安全问题时产品可召回、原因可查清、责任可追究，切实落实质量安全主体责任，保障白酒质量安全。
2021年4月9日，中国酒业协会理事长宋书玉在中国国际酒业发展论坛现场发布《中国酒业“十四五”发展指导意见》，《指导意见》系统总结了我国酒类产业“十三五”发展的成就和面临的形势，勾划了未来五年酿酒产业发展的战略目标与主要任务，并提出了具体的保障措施和政策建议。
在产业经济目标上，预计2025年，中国酒类产业将实现酿酒总产量6690万千升，比“十三五”末增长23.9%，年均递增4.4%;销售收入达到14180亿元，增长69.8%，年均递增11.2%;实现利润3340亿元，增长86.4%，年均递增13.3%。其中：白酒行业产量800万千升，比“十三五”末增长8.0%，年均递增1.6%;销售收入达到9500亿元，增长62.8%，年均递增10.2%;实现利润2700亿元，增长70.3%，年均递增11.2%。
行业发展现状
1、白酒行业产量逐年下降
根据国家统计局数据，2016-2021年，折65度的商品量白酒产量呈现逐年下降的趋势。2021年，白酒产量为715.6万千升，同比下降0.59%。
2、白酒企业数量持续下降
从2017到2021年，我国白酒行业规模以上企业数量呈现逐年减少的趋势;2021年白酒规模以上企业数量为965家，较2016年下降了38.85%。
3、白酒行业销售收入有“回温”之势
2016-2020年，我国白酒行业规模以上企业销售收入总体上呈先下降再上升的趋势。2019年，白酒行业加速推进供给侧结构性改革，随着去产能和调结构的逐步深化，行业总体呈现产出规模稳中有降、产出效益逐步提升的新特征，全国规模以上白酒企业实现销售收入5617.82亿元，同比增长4.74%。2020年中国规模以上白酒企业累计销售收入达到5836.39亿元，较2019年增长3.89%。2021年，根据中国酒业协会披露，全年实现销售收入6033亿元。
行业竞争格局
1、区域竞争：四川省白酒产量遥遥领先
2020年，全国规模以上白酒企业产量740.73万千升，其中，四川白酒规上企业累计生产白酒367.6万千升，位居榜首，占比49.63%。河南、湖北、北京、安徽，分别以66.38、35.87、34.13、28.21万千升的年产量规模成为2020年“全国白酒产业五强省区”。
2021年，根据地方统计局公布的数据显示，四川省2021年白酒产量381.2万千升，同比增长3.7%;贵州省2021年白酒产量34.81万千升，同比增长30.5%。
2、企业竞争：贵州茅台、五粮液稳居龙头地位
从上市企业的总市值情况来看，2022年6月28日，贵州茅台和五粮液总市值遥遥领先，贵州茅台总市值达到25576.19亿元;五粮液总市值达到7749.63亿元;二者稳居龙头地位。
从上市企业的营业收入情况来看，2021年，贵州茅台营业收入超过千亿元;其次是五粮液，营业收入达到662.1亿元;洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业和古井贡酒营业收入均超过100亿元。
从上市企业的产量情况来看，顺鑫农业的产量最高，除此之外，位于前五名的上市企业分别为：洋河股份、五粮液、山西汾酒和古井贡酒。
行业发展前景及趋势预测
1、白酒行业品质消费将是主流消费趋势
未来，白酒产业结构将持续优化、品质消费将是主流消费趋势、“白酒文化”营销将转向“文化白酒”营销、新酒饮市场将引发白酒产业关注、最严新国标让消费者明明白白喝好酒。
2、2026年白酒行业销售收入有望突破万亿元大关
根据《中国酒业“十四五”发展指导意见》，
在产业经济目标上，预计2025年，中国白酒行业产量800万千升，比“十三五”末增长8.0%，年均递增1.6%。根据年均复合增长率进一步测算，2027年白酒行业产量约为826万千升。
根据《中国酒业“十四五”发展指导意见》，
在产业经济目标上，预计2025年，销售收入达到9500亿元，增长62.8%，年均递增10.2%。根据年均复合增长率进一步测算，2026年，白酒行业销售收入有望突破万亿元大关，2027年白酒行业销售收入将达到11537亿元。
更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》。
数读中报 | 那些耳熟能详的消费龙头过得还好吗
截至9月1日，A股上市公司的半年报已陆续披露完成，有行业摆脱疫情影响，快速增长，也有行业遭遇变局，略显颓势，这在依赖需求端的消费品中尤为明显。
白酒：恢复势头良好，业绩整体报喜
8月29日晚间，五粮液（000858.SZ）披露了2021年半年报，至此A股19家白酒上市企业半年报全部出炉。整体来看，随着疫情状况趋于缓解，白酒行业逐步恢复常态。今年上半年，各大白酒企业业绩恢复势头良好，半年报业绩整体报喜，大部分酒企业绩增速进一步放大。
据半年报，2021年上半年营收规模超过百亿元的酒企共4家。
其中，贵州茅台（600519.SH）上半年实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%，实现归母净利润246.54亿元，同比增长9.08%。五粮液（000858.SZ）上半年实现营业收入367.52亿元，同比增长19.45%，实现归母净利润132亿元，同比增长21.6%。洋河股份（002304.SZ）上半年实现营业收入155.43亿元，同比增长15.75%，实现归母净利润56.61亿元，同比增长4.92%。山西汾酒（600809.SH）上半年实现营业收入121.19亿元，同比增长75.51%，实现归母净利润35.44亿元，同比增长117.54%。
归母净利润实现增长的上市酒企高达15家，其中增幅超过100%共5家，分别是增幅高达117.54%的山西汾酒（600809.SH）、176.55%的酒鬼酒（000799.SZ）、266.01%的水井坊(600779.SH)、314.49%的青青稞酒(002646.SZ)以及347.94%的舍得酒业(600702.SZ)。
据中国酒业协会数据，2021年上半年，纳入统计范畴的规上白酒企业957家，累计完成销售收入3340.29亿元，与上年同期相比增长22.36%；累计实现利润总额953.21亿元，与上年同期相比增长30.71%。白酒的销售收入和利润分别占酿酒产业的71.20%和87.92%。
天风证券8月31日研报表示，在白酒的核心逻辑中，消费者短期消费能力的恢复不及预期只是外在影响因素，白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化，故据此判断白酒的核心逻辑并未出现本质变化，只是短期受到大环境的影响。对于白酒板块，天风证券短期持中性谨慎的态度，天风证券认为9月中旬起是验证动销的关键时点，市场对中秋国庆动销不及预期的过度担忧或将对股价造成一定压制。
食品保健：片仔癀上半年净利增28.96%，调味品不尽如意
8月20日晚间，片仔癀（600436.SH）披露2021年半年报显示，公司上半年实现营收38.49亿元，同比增加18.56%，实现归母净利润11.15元，同比增加28.96%。半年报发布后，次日片仔癀股价收涨6.30%；截至8月31日收盘，片仔癀当日下跌2.08%，报收347.05元/股，较前期高点区间跌幅已达到25.69%。
调味品方面，8月30日盘后，海天味业（603288.SH）披露中报，公司上半年实现营收约123.32亿元，同比增长6.36%，归母净利润约33.53亿元，同比增长3.07%，业绩不及预期，8月31日开盘直接跌停。
事实上，2021年上半年整个调味品板块业绩都不尽人意。中炬高新（600872.SH）上半年实现营业收入23.16亿元，同比减少9.34%，实现归母净利润2.8亿元，同比减少38.51%；千禾味业（603027.SH）上半年实现营业收入约8.86亿元，同比增长10.82%；实现归母净利润约6581.28万元，同比下降58.09%。
据海天味业半年报显示，销售端，外部经济环境的变化带来消费需求减弱，新消费、新渠道的裂变给调味品市场带来新的挑战和机遇，也使消费需求呈现多样化发展的趋势；成本端，今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。
猪肉：受猪周期影响，各大猪企净利润大幅缩水
今年以来，猪价一路下行，行业已步入亏损状态。截至8月30日晚间，各大上市猪企已全部公布上半年业绩，虽然今年大多猪企生猪出栏量都呈现上升趋势，销售收入较同期有所增加，但受持续低迷猪价影响，各大猪企净利润均呈现缩水状态。
据半年报，“猪茅”牧原股份（002714.SZ）上半年实现营业收入415.38亿元，同比增长***.49％；实现归母净利润95.26亿元，同比下降11.67％。其余头部猪企的情况更是低迷，正邦 科技 （002157.SZ）归母净利润亏损14.30亿，同比下降159.16%；温氏股份（300498.SZ）归母净利润亏损24.98亿，同比下降160.14%；新希望(000876.SZ）归母净利润亏损34.15亿，同比207.94%。
白色家电：美的营收稳居第一，海尔净利激增
8月30日晚间，美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）赶在中报业绩披露日结束的最后一天发布了2021年半年度业绩报告，至此白色家电板块半年报全部出炉。
整体上，白色家电板块上半年营收规模接近千亿及超过千亿元的企业共三家，按照营收从高到低排序，分别是美的集团、海尔智家和格力电器（000651.SZ）。
具体来看，美的集团2021年上半年实现营收1738.10亿元，同比增长24.98%；实现归母净利润约150.09亿元，同比增长7.76%。海尔智家2021年上半年实现营收1116.19亿元，同比增长16.6%；实现归母净利润68.52亿元，同比增长146.4%。格力电器2021年上半年实现营收910.52 亿元，同比增长31.01%；净利润为94.57亿元，同比增长48.64%。
据奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2021上半年白电市场零售额为1767亿元，同比增长13.3%；零售量为6575万台，同比增长4.4%，其中空调市场面临精装、户式中央空调等多方面分流，零售量下降5.7%，冰箱仅增长5.9%，冷柜、洗衣机和干衣机零售量同***别增长26.9%、15.3%和61.1%，成为白电市场需求增长的核心支柱。
二级市场方面，8月31日，格力电器盘中股价创下2019年来新低，市值被海尔智家赶超，海尔智家首次登上“白电三巨头”市值老二位置。截至8月31日收盘，美的集团报4608亿市值，海尔智家市值达2542亿元，格力电器市值为2472亿元。
白酒的行业现状
白酒产销量逐年下降
根据国家统计局数据，2016-2021年，中国白酒(折65度，商品量)产量呈现逐年下降的趋势。2021年，中国白酒(折65度，商品量)产量为715.6万千升，同比下降0.59%。2022年1-11月，中国白酒(折65度，商品量)产量为5***.3万千升。
2016-2021年，我国白酒(折65度，商品量)的销量也呈现逐年下降的趋势，2016年实现1305.71万千升的销量;2018年，销量已下降至854.65万千升，同比下降26.43%;2019年，销量下降至755.53万千升，同比下降11.6%。可见，受“禁酒令”等政策环境的影响，我国白酒行业市场需求有所降低。2021年，综合考虑疫情、白酒提价等因素，根据测算，白酒行业的销售量为703.43万千升。
注：截至2023年1月5日，中国白酒的销售量最新数据仅更新至2019年，2020年和2021年数据为测算值。
白酒行业规上企业销售收入突破6000亿元
2016-2021年，我国白酒行业规模以上企业销售收入总体上呈先下降再上升的趋势。2019年，白酒行业加速推进供给侧结构性改革，随着去产能和调结构的逐步深化，行业总体呈现产出规模稳中有降、产出效益逐步提升的新特征，全国规模以上白酒企业实现销售收入5617.82亿元，同比增长4.74%。2020年中国规模以上白酒企业累计销售收入达到5836.39亿元，较2019年增长3.89%。2021年，根据中国酒业协会披露，2021年白酒行业规模以上企业销售收入为6033亿元。
茅台高居中国白酒品牌榜榜首
根据中国品牌网公布的信息显示，截至2022年底，茅台高居中国白酒品牌排行榜榜榜首，中国白酒品牌前十名还有五粮液、国窖1573、YANGHE洋河、汾酒、剑南春、郎酒、贵州习酒、家大业大酒和水井坊。
从企业营业收入情况来看，2022年前三季度，20家白酒上市企业实现总营收2658.26亿元，在20家白酒上市公司中，有6家白酒上市公司前三季度营收超百亿元，分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒;有17家营收实现增长，出现下滑的3家分别是牛栏山母公司顺鑫农业、伊力特以及天佑德酒。
白酒市场销售向头部企业集中
根据《2021年中国酒业经济运行报告》中的数据显示，2021年白酒头部企业表现较好。CR5销售收入占全行业年度销售收入比重达40%。这一指标在2019年为33.2%，2020年为34.9%。白酒市场销售在继续向头部企业集中。
—— 更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》
